中芯国际（688981）PE160

中芯国际 688981

• 低点：2026 年大幅回调，接近 1 年低位
• 高成长：AI 芯片 + 机器人芯片代工需求爆发
• 稳定分红：常年稳定分红，股息率～2.5%
• 刚需：大陆唯一先进制造平台，国家战略必守
• 业绩弹性：2026 年净利增速 40%+
• 1 年优势：周期底部向上，国产替代确定性极强

2025 年度公告明確「不進行利潤分配」，主因 2026 年維持大規模資本開支，需保留現金用於產能擴充，短期無分紅安排 [5]。

• 核心判斷：中芯國際的高成長與剛需是其核心優勢，短期無分紅是當前主要短板，估值偏高決定短期不處於「低點」，持有 1 年以上需以基本面與估值變化為核心跟蹤。
• 操作建議：
  1. 關鍵跟蹤點：持續跟蹤 2026 年業績、資本開支、分紅政策變化，以及半導體周期、國產替代進度。
  2. 佈局思路：若後續估值消化至合理區間（如 PE 降至 40–50 倍）或業績持續驗證，可考慮佈局；短期以觀望為主，避免追高。
  3. 風險提示：半導體周期波動、國際競爭加劇、技術突破不及預期、資本開支過高導致現金流壓力等。