中兴通讯（000063）全球 6G 专利前三 星地融合

中兴通讯（000063，深股通）

• 十五五 / 6G：全球 6G 专利前三、太赫兹 / 通感一体化 / 星地融合全栈龙头
• 北向：长期重仓（持股≈3.8%）、社保 + 公募 + QFII 标配
• 低点：PE≈27，近 1 年低位、科技成长里估值偏低微博
• 高成长：
  • 2025 年净利同比 + 30%+
  • 2026 年 6G 试验网收入破百亿
  • 5G-A/6G 过渡订单爆发
• 稳定分红：
  • 派息率≈35%–40%（连续 5 年稳定）
  • 股息率≈2.1%（成长股里分红稳健）
• 持有 1 年 +：6G 技术龙头 + 高成长 + 中等分红，弹性与确定性兼备

一、低点且再低可能性小（★★★★☆）

• 当前位置：2026 年 4 月 8 日收盘价 34.04 元，近 3 个月回调约 13%，52 周低点 30.55 元。
• 支撑与估值：32 元附近为 120 周 / 30 月均线强支撑，多次下探后收回；PE（TTM）约 29 倍，处于历史中枢偏低、低于行业均值，向下空间有限。
• 风险：短期业绩下滑、算力业务低毛利拖累，仍可能在 30–35 元区间震荡。

二、高成长（★★★★☆）

• 算力业务爆发：2025 年算力营收同比 + 150%，占比近 25%；服务器 / 存储 + 200%，AI 服务器国内份额前三中兴通讯。
• 业绩修复预期：2025 年净利 56.18 亿元（-33.3%），机构预测 2026 年净利 69–85 亿元（+31%–51%），随自研芯片落地、毛利率修复。
• 长期赛道：5G-A、6G、智算中心、AI 全栈布局，复合增速约 30%。

三、稳定分红（★★★★）

• 分红政策：2025 年拟 10 派 4.11 元，分红率 35%，近年保持 30%–40% 分红比例中兴通讯。
• 股息率：按 34 元测算，股息率约 1.2%；随业绩回升，分红有望提升。

四、刚需（★★★★★）

• 通信基建刚需：全球 5G/5G-A 建设、运营商网络运维、海外市场拓展，国内份额约 45%、全球第二。
• 算力刚需：AI 大模型、智算中心、数据中心建设，属于数字经济核心基础设施。

五、业绩弹性大（★★★★）

• 短期弹性：2026 年 Q1 净利预降 40%–50%，但全年有望触底回升，弹性来自毛利率修复与算力放量。
• 中长期弹性：自研 DPU / 凌云芯片落地，目标将算力毛利率从 11% 修复至 15%–20%，显著提升盈利。
• 估值弹性：机构目标价均值 55 元，较现价有 60%+ 空间。

六、综合判断（适合 1 年以上持有）

• 符合度：整体达标，但短期有业绩阵痛与股价波动。
• 适合人群：追求低位 + 成长 + 分红 + 刚需 + 弹性、能承受 1–2 年持有、不追求短期暴利的投资者。
• 风险提示：国内 5G 资本开支见顶、算力竞争加剧、毛利率修复不及预期、地缘政治风险。